대봉엘에스 (리서치보고서 10개 정리)

화장품 섹터에 대한 섹터보고서를 보다가 발견한 종목. 중국의 사드 영향에서 보다 적은 영향을 받는 종목이면서 안정적인 BM ; Business Model 을 가지고 있는 기업으로 보았다. 다른 소재 기업과 비교했을 때 낮은 Valuation과 중국향 전방산업에 대한 노출이 적다는 점도 관심을 가지게 된 배경이 되었다.

대봉엘에스 [078140] 

의약품과 화장품 식품원료 등의 사업을 영위하는 기업. 프로페셔날 헤어 웨이브 관련 아미노산 소재, 고혈압관련 원료의약품 약물, 호흡기관련 거담진해제 원료의약품 분야에서는 국내 1위. 천연소재 중심으로의 화장품원료 시장 트렌드 변화로 꾸준한 성장 예상. 미세먼지 이슈로 동사가 제조하는 호흡기 관련 원료의약품 판매호조가 기대.

화장품원료 부분 -> 고객 다변화와 Capa 증설 효과로 안정적인 고성장이 예상. 사드 관련 전방산업 둔화 우려에도 아모레 및 LG생활건강으로의 천연소재매출 상승. 대봉엘에스의 수익성 좋은 자회사 P&K임상센터 / 기능성화장품 시장 확대 수혜, 천연소재 시장이 빠르게 성장. 동사는 제주도 천연물소재연구소에서 다양한 천연 화장품 소재를 연구, 개발 중. 꾸준한 신제품 출시로 점유율 상승. 2014년3월부터 아모레퍼시픽과 공독개발한 생녹차수를 이니스프리에 공급. 고령화 사회 진입에 따른 구조적인 안티에이징 산업 성장과 정부의 기능성화장품 시장 확대 정책. (의약외품에서 전환된 기능성화장품 인증 카테고리 확장 진행으로 실적 호조세 지속 전망.)

원료의학품 부문 -> 고혈압 치료제 원료의 안정적 성장이 지속. 호흡기 관련 질환 원료 매출도 성장. 국산 블록버스터 신약의 신규 원료 수주도 추가될 예정.

대봉엘에스는 융합기술연구소, 천연물응용 연구소, 분석연구소 등 세 개의 연구소와 제주 천연물 연구 분소를 가지고 있으며, 원료의약품 BGMP 등록 및 일본 후생성에 등록이 되어 있고, 10여개 이상의 DMF를 보유하고 있으며 세계 유수의 기업으로 소재를 수출.

*원료의약품신고제도(DMF)

이베스트투자증권의 리서치보고서에는 동종사업을 영위하는 KCI 와 SK바이오랜드와 비교하여 대봉엘에스의 12M Fwd PER이 낮아 저평가 되어있다고 보고 있었다.

주요주주. 박종호 외 9인 50.9% / 국민연금 7.2%

17' 예상 PER 11.3배 . 2014~16년 EPS CAGR은 30.4% 향후 성장성도 유효. 현 주가는 화장품업종 및 제약업종 평균 대비 저평가.

** 개인적인 투자목적으로 리서치보고서를 정리하였습니다.